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산업경제연구 , 2008년, pp.391 - 410  
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경영자 재량, 레버리지와 기업투자
Managerial Discretion, Leverage and Investment

구재운 
  • 초록

    Many studies have found that investments respond significantly to cash flow. The reason for the cash flow sensitivity of investment lies in financial constrains or managerial discretion. Estimating investment functions from Korean manufacturing firm data, the paper claims that managerial discretion is main reason for the cash flow sensitivity of investment. Especially non-chaebol firms and share-dispersed firms, agency behavior of managers are significant. This results imply that recent decline in firm investment results from deficiency of profitable opportunity, not from bottlenecks in financing.


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