본문 바로가기
HOME> 논문 > 논문 검색상세

학위논문 상세정보

주가지수옵션 내재변동성에 관한 연구 원문보기

  • 저자

    김경수

  • 학위수여기관

    수원대학교 대학원

  • 학위구분

    국내석사

  • 학과

    금융공학과

  • 지도교수

  • 발행년도

    2001

  • 총페이지

    37 p.

  • 키워드

  • 언어

    kor

  • 원문 URL

    http://www.riss.kr/link?id=T8954998&outLink=K  

  • 초록

    본 논문에서는 옵션에서 가장 핵심적인 역할을 하는 변동성에 대해서 분석을 하였다. 변동성이라함은 미래 주가수익률의 확률분포에 대한 표준편차를 의미 하는데 이상적으로는 콜변동성과 풋변동성의 차이가 발생하지 않아야 함에도 불구하고 변동성괴리도(콜변동성-풋변동성)가 0이 아닌 경우가 대부분이므로 이러한 차이가 익일 주식시장에 영향을 주는지 분석하였다. 콜 또는 풋변동성이 상대적으로 높다는 것은 그 만큼의 미래 주식 가격의 상승 또는 하락에 대한 방향성을 내포 한다고 가정하고 그 차이가 양 또는 음인지에 따라 다음날 익일시가가 전일종가보다 상승 또는 하락하는지 분석한 결과 평균변동성 괴리도와 익일시가의 상승 또는 하락은 어느정도 관계가 있음이 나타났다. 또한 이러한 분석을 ATM(등가격옵션)종목의 변동성괴리도를 이용하여 분석하여도 별 차이가 없는 것으로 나타났다. 주가의 하락기와 상승기로 나누어 분석을 한 결과 주가하락기에는 풋옵션변동성이 콜옵션변동성보다 크게 나왔고 반대로 상승기에는 콜변동성이 풋변동성보다 크게 나왔으나 그정도는 작었다. 하락기에는 변동성괴리도가 양임에도 불구하고 다음날 시가가 하락한 경우가 더 많이 발생하였고 상승기에는 변동성괴리도가 음인 경우에도 불구하고 다음날 시가가 상승한 경우가 많이 나타났다. 이것은 주식시장의 상승기나 하락기에는 변동성괴로도의 예측이 한쪽 방향에서는 잘 맞지만 다른 방향에서는 잘 맞지 않는 현상이 나타난 것으로 보인다. 그리고 시간이 흐름에 따라 옵션시장의 성숙으로 변동성괴리도의 예측력이 안정화된 것으로 나타났다. 일별 내재변동성과 역사적변동성의 관련성을 연구한 결과 역사적변동성이 측정 일수에 따라 달라지는데 10일, 30일, 90일 역사적변동성중에서 90일 역사적변동성이 10일, 30일 역사적변동성보다 내재변동성에 보다 더 근사한 것으로 분석되었다.


 활용도 분석

  • 상세보기

    amChart 영역
  • 원문보기

    amChart 영역