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Journal of the Korean Data & Information Science Society = 한국데이터정보과학회지 v.21 no.2, 2010년, pp.219 - 229   피인용횟수: 11
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수익률 분포의 적합과 리스크값 추정
Distribution fitting for the rate of return and value at risk

홍종선    (성균관대학교 경제학부 통계학   ); 권태완    (성균관대학교 일반대학원 통계학과  );
  • 초록

    자산을 운용할 때 다양한 위험요인의 증가로 인해 위험관리에 대한 많은 연구가 진행되어왔으며, 통합적인 위험관리기법의 필요성이 대두됨에 따라 개발된 많은 방법 중의 하나가 리스크값이다. 현재까지 연구된 많은 리스크값의 추정과정에서 중요한 과제는 수익률분포의 비대칭성 및 두꺼운 꼬리와 같은 비정규성과 관련된 문제들을 해결하는 것이다. 대부분의 수익률 분포는 첨도가 매우 큰 양수값을 가지며 약한 음수값의 왜도를 갖는다. 본 연구에서는 실제 금융자산 수익률분포에 여러 종류의 대체분포들을 이용하여 실제의 수익률 분포에 적합한 분포를 선정하여 리스크값를 추정한다. 정규분포를 포함한 대체분포들을 이용하여 추정한 리스크값들이 실제 분포로부터 추정한 리스크값에 얼마나 일치하는지를 비교 연구한다. 다양한 대체분포 중에서 실제 분포에 정규혼합분포가 가장 적합하였으며, 이 정규혼합분포를 이용하여 추정한 리스크값과 다른 대체분포를 이용하여 구한 리스크값보다 정확함을 실증 자료를 통해 보였다.


    There have been many researches on the risk management due to rapid increase of various risk factors for financial assets. Aa a method for comprehensive risk management, Value at Risk (VaR) is developed. For estimation of VaR, it is important task to solve the problem of asymmetric distribution of the return rate with heavy tail. Most real distributions of the return rate have high positive kurtosis and low negative skewness. In this paper, some alternative distributions are used to be fitted to real distributions of the return rate of financial asset. And estimates of VaR obtained by using these fitting distributions are compared with those obtained from real distribution. It is found that normal mixture distribution is the most fitted where its skewness and kurtosis of practical distribution are close to real ones, and the VaR estimation using normal mixture distribution is more accurate than any others using other distributions including normal distribution.


  • 주제어

    수익률 .   왜도 .   정규혼합 .   첨도.  

  • 참고문헌 (18)

    1. 김건우, 이홍재 (2003). <금융공학>, 경문사, 서울. 
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    3. 남두우 (2008). <리스크값과 금융기관의 리스크관리>, 한경사, 서울. 
    4. 박철용 (2006). A nonparametric additive risk model based on splines. <한국데이터정보과학회 추계학술발표회논문집>, 49-50. 
    5. 윤평식, 김철중 (1998). <리스크값 시장위험관리>, 경문사, 서울. 
    6. Blattberg, R. C. and Gonedes, Nicholas, J. (1974). A comparison of the stable and student distributions as statistical models for stock prices. The Journal of Business, 47, 244-280. 
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    13. Park, C. Y (2008). A genenal semiparametric additive risk model. Journal of the Korean Data & Information Science Society, 19, 421-429.     
    14. Praetz, P. D. (1972). The distribution of share price changes. The Journal of Business, 45, 49-55. 
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    16. Vlaar, P. J. G. (2000). Value at risk models for dutch bond portfolios. Journal of Banking & Finance, 1131-1154. 
    17. Yeo, S. C. (2006). Performance analysis of 리스크값 and ES based extreme value theory. The Korean Communications in Statistics, 13, 389-407.     
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  • 이 논문을 인용한 문헌 (11)

    1. Hong, Chong-Sun ; Jung, Mi-Yang 2011. "Undecided inference using bivariate probit models" Journal of the Korean Data & Information Science Society = 한국데이터정보과학회지, 22(6): 1017~1028     
    2. Kim, Eun-Young ; Lee, Tae-Wook 2011. "A numerical study on portfolio VaR forecasting based on conditional copula" Journal of the Korean Data & Information Science Society = 한국데이터정보과학회지, 22(6): 1065~1074     
    3. Hong, Chong-Sun ; Jung, Min-Sub 2011. "Undecided inference using logistic regression for credit evaluation" Journal of the Korean Data & Information Science Society = 한국데이터정보과학회지, 22(2): 149~157     
    4. Hong, Chong-Sun ; Lee, Jae-Hyung 2011. "VaR Estimation of Multivariate Distribution Using Copula Functions" 응용통계연구 = The Korean journal of applied statistics, 24(3): 523~533     
    5. Hong, C.S. ; Lin, Meihua ; Hong, S.W. ; Kim, G.C. 2011. "Classification accuracy measures with minimum error rate for normal mixture" Journal of the Korean Data & Information Science Society = 한국데이터정보과학회지, 22(4): 619~630     
    6. Hong, Chong-Sun ; Lee, Won-Yong 2011. "VaR Estimation with Multiple Copula Functions" 응용통계연구 = The Korean journal of applied statistics, 24(5): 809~820     
    7. Kim, Hyun-Ho ; Oh, Kyong-Joo 2012. "Using rough set to develop the optimization strategy of evolving time-division trading in the futures market" Journal of the Korean Data & Information Science Society = 한국데이터정보과학회지, 23(5): 881~893     
    8. Choi, Jeong-Il 2015. "Convergence analysis about volatility of the stock markets before and after the currency crisis - With a focus on Normal distribution, kurtosis, skewness" 디지털융복합연구 = Journal of digital convergence, 13(8): 153~160     
    9. Hong, Chong Sun ; Lee, Gi Pum 2016. "Properties of alternative VaR for multivariate normal distributions" Journal of the Korean Data & Information Science Society = 한국데이터정보과학회지, 27(6): 1453~1463     
    10. Honga, C.S. ; Han, S.J. ; Lee, G.P. 2016. "Vector at Risk and alternative Value at Risk" 응용통계연구 = The Korean journal of applied statistics, 29(4): 689~697     
    11. Choi, Jung Yong ; Kim, Jiwoo ; Oh, Kyong Joo 2017. "Portfolio optimization strategy based on financial ratios" Journal of the Korean Data & Information Science Society = 한국데이터정보과학회지, 28(6): 1481~1500   

 저자의 다른 논문

  • 홍종선 (89)

    1. 1997 "범주형 자료에서 연관성 측도들의 비교 분석" 한국통계학회 논문집 = Communications of the Korean Statistical Society 4 (3): 645~661    
    2. 1998 "On the Comparison of Two Non-hierarchical Log-linear Models" 한국통계학회 논문집 = Communications of the Korean Statistical Society 5 (3): 847~853    
    3. 1999 "A Simulation Approach for Testing Non-hierarchical Log-linear Models" 한국통계학회 논문집 = Communications of the Korean Statistical Society 6 (2): 357~366    
    4. 1999 "인터넷상에서의 범주형 자료분석 시스템 개발" 응용통계연구 = The Korean journal of applied statistics 12 (1): 83~95    
    5. 1999 "다차원 범주형 자료에 대한 링차트" 응용통계연구 = The Korean journal of applied statistics 12 (1): 225~239    
    6. 1999 "공식통계자료의 표현방법" 응용통계연구 = The Korean journal of applied statistics 12 (2): 657~670    
    7. 1999 "교통사고에 대한 위험 인지도 분석" 大韓交通學會誌 = Journal of Korean Society of Transportation 17 (1): 207~222    
    8. 2000 "다차원 범주형 자료에 대한 링차트 II : 조건부 링차트를 이용한 자료 분석" 응용통계연구 = The Korean journal of applied statistics 13 (1): 163~177    
    9. 2000 "Identification of Multiple Outlying Cells in Multi-way Tables" 한국통계학회 논문집 = Communications of the Korean Statistical Society 7 (3): 687~698    
    10. 2001 "An Identification of Outlying Cells in Contingency Table via Correspondence Analysis Map" 한국통계학회 논문집 = Communications of the Korean Statistical Society 8 (1): 39~49    

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