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經營 科學 = Korean management science review v.29 no.1, 2012년, pp.57 - 71   피인용횟수: 1

블랙리터만 모형을 이용한 섹터지수 투자 전략
Sector Investment Strategy with the Black-Litterman Model

송정민    (고려대학교 정보경영공학전문대학원   ); 이영호    (고려대학교 산업경영공학부   ); 박기경    (고려대학교 정보경영공학전문대학원  );
  • 초록

    In this paper, we deal with a sector investment strategy by implementing the black-litterman model that incorporates expert evaluation and sector rotation momentum. Expert evaluation analyzes the relative performance of the industry sector compared with the market, while sector rotation momentum reflects the price impact of significant sector anomaly. In addition, we consider the portfolio impact of sector cardinality and weight constraints within the context of mean-variance portfolio optimization. Finally, we demonstrate the empirical viability of the proposed sector investment strategy with KOSPI 200 data.


  • 주제어

    Black-Litterman Model .   Sector Investment Strategy .   Sector Rotation Momentum Strategy .   Integer Programming .   Portfolio Optimization.  

  • 참고문헌 (16)

    1. 대신증권, "Leading Sector Rotation Strategy," Quant Strategy, 2011. 
    2. 한국거래소, KOSPI 200 섹터지수, http://www.krx.co.kr/m1/m1_4/m1_4_3/m1_4_3_8/UHPKOR01004_03_08_01.html. 
    3. 한국경제신문, 경제용어사전, http://www.hankyung.com/dic/cp/popMain.php. 
    4. Bevan, A. and K. Winkelmann, "Using the Black-Litterman Global Asset Allocation Model: Three Years of Practical Experience," Goldman Sachs Fixed Income Research Paper, 1998. 
    5. Blummer, T., "Black-Litterman Model with Explicit View Confidence," Working Paper, 2011. 
    6. Cleary, S. and M. Inglis, "Momentum in Canadian Stock Return," Revue Canadienne des Sciences de l'Administraition, Vol.15, No.3 (1998), pp.279-291. 
    7. Fabre, J. and M. Snape, "Liquidity Surrounding Sell-Side Equity Analyst Recommendation Revisions on the Australian Securities Exchange," University of Sydney, 2007. 
    8. FnGuide, 2010 우수 증권사 http://www.fnguide.com/Analyst/best_house_01.asp. 
    9. He, P.W., "The Investment Value of Australian Security Analyst Recommendations:An Application of the Black-Litterman Asset Allocation Model," The University of Sydney, 2009. 
    10. Jegadeesh, N., W. Kom, S. Krische, and C. Lee, "Analysing the Analysts:When Do Recommendations Add Value?," Journal of Finance, Vol.59, No.3(2004), pp.1083-1124. 
    11. Krishnan, H. and N. Mains, "The Two-Factor Black-Litterman Model," Risk Magazine, 2005, pp.69-73. 
    12. Markowitz, "Portfolio Selection," Journal of Finance, Vol.7, No.1(1952), pp.77-91. 
    13. Mulvey, J.M., W.C. Kim, and M. Bilgili, "Linking Momentum Strategies with Single-Period Portfolio Models," Handbook of Portfolio Construction:Contemporary Applications of Markowitz Techniques, 2008. 
    14. MyPlanIQ, "Value and Momentum Strategies for Asset Allocation and Stock Investment," 2009, http://seekingalpha.com/article/153245-value-and-momentum-strategies-for-assetallocation-and-stock-investment. 
    15. Rouwenhorst, K.G., "International Momentum Strategies," Journal of Finance, Vol.53, No.1 (1998), pp.267-284. 
    16. Walters, J., "The Black-Litterman Model in Detail," Harvard Management Company, 2009. 
  • 이 논문을 인용한 문헌 (1)

    1. Park, Gigyoung ; Lee, Youngho ; Seo, Jiwon 2013. "Enhanced Indexation Strategy with ETF and Black-Litterman Model" 經營 科學 = Korean management science review, 30(3): 1~16     

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