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나스닥시장과 한국증권거래소시장 지수간의 동조화에 관한 검증
Testing Stock Market Linkage Between NASDAQ and KOSPI200 Indices

박임구   노상윤  
  • 초록

    본 연구는 KOPSI200과 NASDAQ지수의 주가수익률과 변동성을 이용하여 한국과 미국 주식시장사이의 동조화를 실증함이 목적이다. 이러한 동조화 현상을 분석하기 위해 기존과는 달리 KOSPI200의 종가외에 장시작 10분 후와 30분 후 지수를 추가로 이용하였으며, ARCH와 GARCH모형을 이용한 조건부이분산의 존재와 EMH가설의 성립여부를 검증한 결과 한국과 미국 시장 모두 조건부이분산이 존재하고 EMH가 성립함을 확인할 수 있었다. 또한 ECM모형을 이용하여 단기적으로 미국시장의 주가수익률이 한국시장에 유의적인 영향을 미치고 있으며, 변동성으로 측정한 미국시장의 위험이 한국시장에 유의적인 영향을 미치고 있음도 알 수 있었다. 또한 단순한 종가지수사이의 영향보다는 장시작 10분과 30분후 수익률 및 변동성에 미국시장의 영향력이 보다 높다는 새로운 사실을 확인할 수 있었다.


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