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Journal of empirical finance v.44, 2017년, pp.190 - 208   SSCI
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A causal link between bond liquidity and stock returns

Anderson, Mike
  • 초록  

    Abstract I investigate the causal relationship between bond liquidity and stock returns. An improvement in bond liquidity can positively impact stock returns by reducing funding costs and improving profitability. To investigate this effect, I construct a natural experiment around the implementation of the Trade Reporting and Compliance Engine (TRACE). I find a 2.2% cumulative average abnormal equity return for firms that appeared in TRACE on the first dissemination date (July 1, 2002). Moreover, average abnormal returns are significantly related to the improvement in bond liquidity, the probability of informed trading, leverage, growth opportunities, and propensity to access corporate debt. Highlights A causal mechanism between bond liquidity and stock returns is outlined. A natural experiment around the implementation of TRACE is performed to test the link. Event study shows that liquidity can impact stock returns through firm asset value. This relates to transparency, leverage, growth opportunities, and use of corporate debt.


  • 주제어

    Bond liquidity .   Stock Returns .   Cost of Capital .   Liquidity .   TRACE .   Transparency.  

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